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景旺電子:公司盈利能力較強,建造智能工廠進一步提升產能和效率
2019.4.2

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景旺電子:公司盈利能力較強,建造智能工廠進一步提升產能和效率-華爾街見聞首頁資訊快訊行情日歷主題專欄數據科創板商城VIP新用戶注冊,付費內容免費讀,包含:注冊登錄參與評論收藏微信微博上一篇:外資眼中的A股:遠在天邊到近在眼前下一篇:人民幣基金拐點時刻:超7成GP機構或將離場?景旺電子:公司盈利能力較強,建造智能工廠進一步提升產能和效率來源:國元電子2019-03-0217:01景旺電子(603228)公司首次覆蓋報告公司盈利能力較強建造智能工廠進一步提升產能和效率特別聲...景旺電子(603228)公司首次覆蓋報告公司盈利能力較強建造智能工廠進一步提升產能和效率特別聲明:本公眾號的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見,不代表任何機構立場,也不構成對閱讀者的投資建議。本公眾號發布的信息僅供《證券期貨投資者適當性管理辦法》中規定的專業投資者使用;非專業投資者擅自使用本公眾號信息進行投資,本人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本人事先書面許可,任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布,或對公眾號內容進行任何有悖原意的刪節或修改。投資有風險,入市需謹慎。報告要點:1.公司產品種類較廣,盈利能力在同行業中位居前列PCB行業大部分公司產品種類單一,而景旺電子產品包括剛性版、柔性板和金屬基板,從而可以為客戶提供多樣化的產品和一站式服務,公司產品下游應用也比較分散,下游需求來自計算機及網絡設備、通信設備及終端、工業控制及醫療、消費電子和汽車電子等領域。在17家以PCB為主業的上市公司中,景旺電子的盈利能力較強,公司營收規模、毛利率和ROE一直處于領先水平,結合全球PCB行業產能持續向中國轉移,同時國內PCB行業由于環保趨嚴加速淘汰落后產能,行業集中度會加速提升,有利于公司未來發展。2.建設智能工廠提升產能和效率,并積極進軍汽車電子領域公司通過發行可轉債募集資金建設江西二期智能工廠,智能工廠將極大提升PCB生產效率,該工廠人均產值有望達到160~200萬元,而目前PCB行業A股上市公司人均產值最高的也只達到77萬元人。同時,公司智能工廠的產品以汽車電子領域PCB產品為主,毛利率有望達到40%,相比公司現有產品毛利率有較大提升。投資建議與盈利預測:結合公司新建產能投放情況,預計公司2018-2020年營收51.51億、67.52億和83.77億元,增速為23%31%24%,凈利潤為8.39億、11.1億和13.76億元,EPS為2.06元、2.72元和3.37元,對應當前股價PE為31倍、23倍和19倍,給予“買入”評級。風險提示:汽車電子領域PCB需求不及預期、中美貿易摩擦加劇。第1部分公司概況及推薦邏輯1.1公司產品種類齊全,有利于為客戶提供一站式服務景旺電子成立于1993年,是專門從事印刷電路板及高端電子材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業,公司主要產品種類包括雙面及多層剛性電路板、柔性電路板(含貼裝)和金屬基電路板,廣泛應用于通訊設備、計算機及網絡設備、消費電子、汽車電子、工業控制等行業。2017年公司營收41.27億元,同比增長27.73%,其中剛性電路板營收24.67億元,同比增長24.42%,柔性電路板營收13.18億元,同比增長34.37%,金屬基電路板營收3.42億元,同比增長27.88%。公司各條產品線均已形成一定規模,同時,公司是國內少數產品類型覆蓋剛性、柔性和金屬基電路板的企業,有利于公司為客戶提供多樣化產品和一站式服務。公司在2016年進行IPO,募集資金11億元,募投項目包括:1)建設江西景旺高密度、多層、柔性及金屬基電路板產業化項目(一期),達產后將形成年產120萬平方米剛性電路板(RigidPrintedCircuitBoard,簡稱RPCB)、18萬平方米高密度互連板(HighDensityInterconnect,簡稱HDI)產能;2)建設龍川景旺新型電子元器件表面貼裝生產項目,達產后將形成表面貼裝1.24億片柔性電路板(FlexiblePrintedCircuit,簡稱FPC)產能;公司在2018年7月發行可轉債募資9.78億元,募投項目為江西景旺二期項目,建成后將形成年產240萬平方米印制電路板產能;公司成立了全資子公司景旺電子科技(珠海)有限公司(簡稱珠海景旺),目前珠海景旺已完成環評申請工作,獲得廣東省環境保護廳對珠海景旺年產高密度印刷電路板300多萬平方米、柔性線路板200萬平方米產業化項目的同意批復。未來隨著這些募投項目達產,公司的產能會進一步提升,帶動公司業績持續增長。2018年前三季度,公司實現主營業務收入36.41億元,同比增長18.09%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.29億元,同比增長21.71%,每股收益1.54元。業績增長的原因主要是公司江西二期項目邊建設邊投產釋放產能和已有工廠產線優化升級和技術改造擴大產能。1.2推薦邏輯:建設智能工廠提升公司生產效率和產品毛利率江西二期工廠智能化程度較高,人均產值翻倍。公司2017年發行可轉債用于建設江西二期項目,將形成年產240萬㎡印制電路板產能,該項目將建設智能化工廠,將極大提升PCB生產效率。智能工廠是在數字化工廠的基礎上,利用物聯網技術和監控技術來進行產品生產過程信息管理和服務,達到生產過程可控性和減少生產線上人工干預、實現合理的計劃安排生產,同時把智能化手段和智能化系統結合為一體,構建成高效、節能、綠色環保和舒適的人性化工廠。公司江西一期項目人均產值約80萬元,江西二期智能工廠人均產值有望達到160-200萬元,對比A股PCB上市公司2017年情況,人均產值最高的是崇達技術,達到77萬元人,景旺電子江西二期智能工廠項目投產后會大幅度提升公司生產效率。江西二期智能工廠未來以汽車電子領域PCB產品為主,價格和毛利率更高。目前公司產品下游應用領域比較平衡,各個領域占比在15%-30%之間,江西二期智能工廠未來重點生產汽車電子領域PCB,與消費電子領域相比,汽車電子領域PCB單價更高,同時由于江西二期工廠智能化程度較高,該工廠產品毛利率有望達到40%。公司2015年至2017年綜合毛利率分別是31.07%、32.26%和32.51%,在17家以PCB為主業的上市公司(不包含鵬鼎控股)中,分別排名第2、3、3位,隨著江西二期智能工廠產能逐漸釋放,有望帶動公司營收和毛利率同步提升。第2部分PCB行業:產能持續向中國轉移,國內競爭也在加劇PCB一般稱為印制電路板,是一種基礎的電子元器件,廣泛應用于各種電子產品,誕生于20世紀30年代,采用電子印刷術制作,以絕緣板為基材,切成一定尺寸,其上至少附有一個導電圖形,并布有孔(如組件孔、緊固孔、金屬化孔等),用來代替以往裝置電子元器件的底盤,并實現電子元器件之間的相互連接,起中繼傳輸的作用,是電子元器件的支撐體,有“電子產品之母”之稱。PCB產業鏈上游是一些原材料和輔料,主要包括覆銅板、銅箔、銅球、半固化片、金鹽、油墨、干膜及其他化工原料,柔性電路板的主要原料還包括覆蓋膜、電磁膜等。原材料成本占PCB生產成本的一半以上,其中最主要的原材料是覆銅板。PCB下游行業涵蓋計算機、通訊設備、工業控制、汽車電子、消費電子和航天航空等。隨著下游電子產品在不斷創新,PCB產品發展出多個種類,一般可分為剛性電路板、柔性電路板和金屬基板,每類產品還可進一步細分,各類細分產品的生產工序雖有共性,但不同細分產品對基材材質和厚度、線寬和孔徑的技術參數、設計結構等要求均有所不同。PCB行業發展至今已經非常成熟,其下游應用領域越來越廣泛。行業發展早期主要受計算機、消費電子需求影響較大,隨著下游應用增加,產品覆蓋面變廣,整個行業發展受下游單一行業影響較小,主要和全球宏觀經濟相關。2017年全球PCB行業產值達到588億美元,同比增速為8.6%,增速創下自近幾年以來新高,主要受益于:1、上游原材料漲價傳導至PCB,行業產值因此增長;2、蘋果在iPhone中使用類載板,相對于之前使用的HDI板,類載板在價格上有較大提升。2.1PCB行業產能持續向中國轉移目前,PCB的應用領域幾乎涉及所有電子產品,是現代電子設備中必不可少的基礎組件,其需求穩定增長,根據Prismark數據顯示,2017年全球PCB市場產值達到588億美元,同比增速為8.6%,其中中國大陸PCB產值達到297.32億美元,同比增速達9.7%,中國大陸的PCB產值占全球總產值的比例超過50%。通過觀察歷年全球和中國大陸PCB產值,中國大陸的PCB產值占全球比例一直在穩步提升,2008年該比例為31%,2016年中國大陸PCB產值占全球比例突破50%,2017年在此基礎上小幅提升,隨著國內PCB企業紛紛上市募資擴建產能,中國大陸PCB產值在全球占比有望進一步提升。從中國PCB進出口金額來看,2011年至2013年中國PCB進口金額一直大于出口金額,2014年出現逆轉,該年度中國PCB貿易順差為4.06億美元,并且順差在2015年繼續擴大。產品結構上,中國出口的主要為中低端PCB產品,進口的多為高多層板、HDI板、撓性板和封裝基板等中高端PCB產品,隨著中國PCB企業實力的不斷增強,PCB行業進出口的產品結構已經在逐步發生變化。2.2國內PCB行業充分競爭,環保趨嚴促使行業集中度提升整體上中國大陸PCB產值占全球比例一直在提高,國內PCB行業仍然是一個完全競爭的行業。從行業內公司數量來看,2015年國內PCB行業企業數量約為1500家,除2013年排行榜115家營收過億的企業外,還有眾多小規模企業和加工廠。國內PCB企業主要分布在珠三角、長三角和環渤海區域,其中長三角和珠三角兩個地區PCB產值占中國大陸總產值的90%左右;從單個企業市占率來看,以2017年為例,2017年中國大陸PCB產值是297.32億美元,折合人民幣接近2000億元,根據中國電子電路協會(CPCA)發布的第十七屆(2017)中國電子電路行業排行榜,內資PCB企業排名中深南電路營收排名第一,為56.87億元,占中國大陸PCB產值2.84%,單個企業營收占整個PCB行業產值非常低。PCB的生產制造過程中涉及多種化學和電化學反應,生產的材料中包含銅、鎳金、銀等重金屬,存在一定的環保風險。2015年《中華人民共和國環境保護法》正式頒布實施,新《環保法》規定了一些更為嚴厲的監管措施和方法,相應的各級環保部門采取了“全覆蓋、零容忍、嚴執法”的監管原則,監管力度和處罰力度較以往發生了很大變化,對PCB行業產生了比較大的影響。中國大陸PCB生產集中在珠三角和長三角,以珠三角地區為例,廣東環保廳印發了《廣東省水污染防治攻堅戰2018年工作方案》,其中提到了大力開展線路板等重污染行業整治。環保趨嚴使得PCB企業增加污染物處理等相關支出,同時導致上游原材料覆銅板價格上升,眾多小型PCB企業由于缺乏對產品的議價能力而承受利潤減少甚至虧損,逐漸退出該行業,加速行業內頭部企業未來市場占有率提升。第3部分公司情況:下游需求穩步增長,建設智能工廠改善供給3.1需求端:從產品下游應用領域和公司產品類型角度從公司下游客戶角度來看,景旺電子的產品以PCB為主,下游需求來自計算機及網絡設備、通信設備及終端、工業控制及醫療、消費電子和汽車電子等領域,其客戶大部分是各個行業的知名企業,如工業控制領域公司的客戶包括霍尼韋爾、艾尼克斯、艾默生;通信設備及終端領域的客戶包括華為、維沃(vivo);汽車電子領域的客戶包括博世汽車多媒體。公司產品需求均勻來自下游各個行業,客戶也比較分散。2017年公司前五名客戶銷售額為9.77億元,占年度銷售總額23.68%,公司最大的客戶銷售額為2.56億元,占年度銷售總額6.19%。計算機及網絡設備主要包括PC和服務器等產品,未來隨著云計算和數據中心的蓬勃發展,服務器和存儲器出貨有望持續增長,Prismark統計數據顯示,2017年計算機及網絡設備領域PCB產值占全球PCB產業總產值約27%,根據IDC數據顯示,2017年全球PC出貨量為2.6億臺,同比小幅下滑,目前全球PC市場已經飽和,未來PC出貨量下滑大概率將維持目前水平或小幅下滑;全球服務器2017年出貨達1145萬臺,同比增加3.14%,未來有望繼續保持小幅增長。通訊電子市場主要包括手機、基站、路由器和交換機等產品,Prismark統計數據顯示,2017年全球通訊電子領域PCB產值預估達178億美元,占全球PCB產業總產值的30.3%,通訊電子市場產品產值在2017年達到5670億美元,預計未來5年仍將保持2.9%的復合增長率。工業機器人、高端醫療設備的新型產品需要用到大量PCB,據Prismark統計,2017年工業、醫療領域PCB產品產值預估達27億和11億美元,占比分別為4.6%和1.9%。工業、醫療行業電子產品總體產值預估達到3200億美元,預計在2017-2022年將以4.1%的年復合增長率增長。AR、VR和可穿戴設備逐漸興起,有望為消費電子市場帶來新的增量,據Prismark統計,2017年全球消費電子領域PCB產值預估達到79億美元,占全球PCB產業總產值的13.4%,2017年下游消費電子行業產品產值預估達到2570億美元,預計2017年-2022年消費電子行業復合增長率為4.6%。在汽車高度電子化趨勢的帶動下,汽車電子占比提升拉動車用PCB產品需求增長,車用PCB產值持續增長,據Prismark統計,2009年車用PCB產品產值占整體PCB產值的3.7%,至2017年占比顯著提升到8.8%,預估達到52億美元,2017年全球車用電子產品產值預估達到2010億美元,預計2017年至2022年將以5.1%的年復合增長率增長,成為增長最快的PCB產品下游領域。綜合PCB下游各個行業情況,Prismark預計全球PCB產業在2018年將保持穩健增長,2017年到2022年年均復合增長率維持在3.2%左右。從產品類型角度,景旺電子的線路板產品主要包括剛性板、柔性板(含貼裝)和金屬基板,其中剛性板又包含雙面、四層、六層和八層以上線路板產品。公司FPC產品主要應用于液晶顯示模組、電容式觸摸屏和手機終端板,金屬基板覆蓋鋁基、銅基、鐵基、不銹鋼基多種類型,以鋁基為主打產品,主要應用領域包括LED照明、LED顯示、汽車和電源模塊,公司是國內主要的專業金屬基板生產廠商之一。根據Prismark統計數據,2016年全球PCB產值為542億美元,其中份額最大的是多層板,占比高達38.85%,同時Prismark預計,2017年至2022年,普通板、多層板、高密度互連板、封裝基板和柔性版的增速分別是2.4%、3.0%、4.0%、2.9%和3.5%。3.2供給端:公司內外并舉建設新產能2016年景旺電子印制電路板總產能為384.56萬平方米,其中剛性板產能為285.66萬平方米。柔性板和金屬基板在2015年的產能分別達到54萬平方米和27萬平方米。2017年公司上市募集資金凈額10.5億元,其中8.29億元用來擴建新產能,募投項目包括:1)江西景旺高密度、多層、柔性及金屬基電路板產業化項目(一期),達產后將形成年產120萬平方米柔性板、18萬平方米高密度互連板產能;2)龍川景旺新型電子元器件表面貼裝生產項目,達產后將形成表面貼裝1.24億片柔性板產能。公司2017年投資13.6億元成立全資子公司珠海景旺科技有限公司,在珠海市高欄港區投資建設印制電路板生產基地,設計產能是300萬平方米高密度互連板和200萬平方米柔性板。公司于2018年發行可轉債9.78億元,用來建設江西景旺二期項目,該項目達產后將形成年產240萬平方米印制電路板產能,江西二期智智能化工廠于2018年3月28日逐漸投產,目標是成為行業內高度自動化、高柔性、高效率、短交期、全追溯的高度智能化工廠,根據景旺電子官網新聞中心2018年10月16日披露的信息來看,二期工廠第1、2條生產線設備已投入生產,第3條生產線已全部安裝完畢并處于試產階段,第4條生產線預計2018年底到廠安裝。公司于2018以現金支付的方式收購珠海雙贏51%的股權,繼續拓展柔性板業務。珠海雙贏為國內手機行業主要的FPC供應商之一,公司產品包括單面FPC、雙面FPC、多層FPC和剛撓結合印制電路板。截止至目前,除了珠海雙贏的產能,公司已有7個工廠,分布在深圳(2個)、龍川(3個)和江西(2個),其中江西工廠是智能化程度最高的工廠,未來新建的珠海景旺有望成為單個最大生產基地。3.3景旺電子與其他PCB公司對比整個PCB行業產能持續向中國轉移的趨勢仍在持續,同時中國環保趨嚴增加了行業公司成本,部分小型PCB公司面臨倒閉,此舉導致行業集中度加速提升,有利于景旺電子這種大規模企業發展,在此我們對比了景旺電子和行業內代表性企業深南電路和崇達技術。3.3.1景旺電子VS深南電路公司產品結構不同。景旺電子和深南電路是內資PCB企業的代表,兩家公司產品結構中有重疊的部分,都包含剛性板產品,深南電路產品中還有封裝基板和電子裝聯產品,景旺電子產品中還有柔性板和金屬基板產品,以2017年兩家公司營收情況為例,2017年深南電路營收56.87億元,其中印制電路板營收38.97億元,電子裝聯營收7.29億元,封裝基板營收7.54億元;2017年景旺電子營收41.92億元,其中剛性板24.67億元,柔性板13.18億元,金屬基板3.42億元。對比兩家公司營收情況,景旺電子產品全部集中在PCB行業,而對于深南電路,PCB是其整體布局中的主要部分。僅僅對比兩家公司剛性板產品,深南電路的電路板產品最重要的下游應用領域為通信領域,產品以高多層板為主,公司主要客戶為華為、諾基亞等國內外知名的通信設備提供商,客戶集中度比較高;景旺電子剛性板產品下游應用比較分散,各個領域比較平均,產品以4-6層板為主。產品價格方面,深南電路產品相對景旺電子更加高端,價格也比較高,圖10反映出兩家公司印制電路板產品價格對比。景旺電子盈利能力更強。從產品價格上看,景旺電子產品價格偏低,但是景旺電子毛利率要高于深南電路,原因在于深南電路下游客戶以通信設備商為主,同時存在向單一客戶銷售占比較大的情況,所以盡管其產品更高端,但是深南電路的議價能力較低,而景旺電子下游客戶較分散,但其議價能力較強,反映在財務報表上的結果就是景旺電子的毛利率要高于深南電路。從杜邦分析的角度,兩家公司的資產周轉率比較接近;深南的資產負債率常年維持在60%左右波動,景旺電子的資產負債率在40%,明顯低于深南電路;盡管如此,景旺電子的ROE水平要高于深南電路,景旺電子在IPO之前ROE水平一直維持在30%以上,公司IPO擴充股本后ROE水平出現下滑,仍然維持在20%左右的水平,深南電路ROE水平則一直低于20%,主要原因在于景旺電子的凈利率水平較高,結合前半部分提到的景旺電子毛利率水平,公司的管理費用占總收入的比例也要低于深南電路。3.3.2景旺電子VS崇達技術公司產品類型不同。崇達技術主營業務是小批量板的研發、生產和銷售,根據客戶不同階段的需求,PCB可分為樣板和批量板,批量板按照單個訂單面積的大小,又可以細分為小批量板和大批量板,景旺電子產品以大批量板為主。根據Prismark數據顯示,大批量板產值規模約占PCB整體市場規模的80%-85%,而小批量板產值規模約占10%-15%,樣板產值規模占5%。與景旺電子相比,崇達技術具有下游行業分布廣泛、客戶數量多、均單面積小、客戶和訂單較為分散等特點。景旺電子ROE更高。對比景旺和崇達的歷年ROE,可以發現兩家公司ROE水平比較接近,景旺的ROE比崇達略高。從杜邦等式角度分析,盡管景旺電子的資產負債率低于崇達技術,但景旺電子的資產周轉率更高,說明景旺電子的資產運營效率更高。第4部分盈利預測和投資建議Prismark預計全球PCB產業在2018年將保持穩健增長,2017年到2022年年均復合增長率維持在3.2%左右,中國PCB產業增速高于全球,Prismark預計2018年至2022年中國PCB產值增速分別為5.0%、3.7%、3.3%、3.2%和3.4%。盡管PCB產業增速并不高,但是回顧景旺電子近幾年業績增速來看,一直保持在20%左右。我們認為需求端景旺電子業績增長來源于兩點:中國PCB產業在全球市場的份額持續擴大;公司在國內眾多PCB企業中的市場份額持續擴大,繼續維持其領先地位。供給端,公司智能工廠建設是最大看點,對公司產能、產品毛利率和生產效率會有較大提升。我們認為景旺電子產品有足夠競爭力,其產品下游需求持續增長,因此公司未來業績和PCB產能之間會保持較高的相關性,結合公司新建產能投放情況,我們預計公司2018-2020年營收51.51億、67.52億和83.77億元,增速為23%31%24%,凈利潤為8.39億、11.1億和13.76億元,EPS為2.06元、2.72元和3.37元,對應當前股價PE為31倍、23倍和19倍,給予“買入”評級。第5部分風險提示汽車電子領域PCB需求不及預期、中美貿易摩擦加劇。鄭重聲明:投資評級說明分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力,以勤勉的職業態度,獨立、客觀地出具本報告。本人承諾報告所采用的數據均來自合規渠道,分析邏輯基于作者的職業操守和專業能力,本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點并通過合理判斷得出結論,結論不受任何第三方的授意、影響。證券投資咨詢業務的說明根據中國證監會頒發的《經營證券業務許可證》(Z23834000),國元證券股份有限公司具有以下業務資質:證券經紀;證券投資咨詢;與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問;證券承銷與保薦;證券自營;證券資產管理;融資融券;證券投資基金代銷;為期貨公司提供中間介紹業務。證券投資咨詢業務是指取得監管部門頒發的相關資格的機構及其咨詢人員為證券投資者或客戶提供證券投資的相關信息、分析、預測或建議,并直接或間接收取服務費用的活動。證券研究報告是證券投資咨詢業務的一種基本形式,指證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析,形成證券估值、投資評級等投資分析意見,制作證券研究報告,并向客戶發布的行為。一般性聲明本報告僅供國元證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。若國元證券以外的金融機構或任何第三方機構發送本報告,則由該金融機構或第三方機構獨自為此發送行為負責。本報告不構成國元證券向發送本報告的金融機構或第三方機構之客戶提供的投資建議,國元證券及其員工亦不為上述金融機構或第三方機構之客戶因使用本報告或報告載述的內容引起的直接或連帶損失承擔任何責任。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息,但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的信息、資料、分析工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用,并非作為或被視為出告或購買證券或其他投資標的的投資建議或要約邀請。本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期,本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況,以及(若有必要)咨詢獨立投資顧問。免責條款本報告是為特定客戶和其他專業人士提供的參考資料。文中所有內容均代表個人觀點。本公司力求報告內容的準確可靠,但并不對報告內容及所引用資料的準確性和完整性作出任何承諾和保證。本公司不會承擔因使用木報告而產生的法律責任。本報告版權歸國元證券所有,未經授權不得復印、轉發或向特定讀者群以外的人士傳閱,如需引用或轉載本報告,務必與本公司研宄中心聯系。網址:www.gyzq.com.cn國元證券研究中心更多微電子行業研究心得參與評論收藏相關資訊鵬鼎控股:全球PCB龍頭,下游5G、智能手機創新、汽車電子均為高成長細分賽道天風電子研究2019.03.14鵬鼎控股:大象起舞,PCB龍頭18年業績大增51%,手機+汽車雙重驅動,FPC業務將不斷突破天花板湘評科技2019.03.20迎“5G”機遇,技術驅動龍頭地位孫遠峰2019.02.27降價帶來激光滲透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